播客|有钱人和你想的一样么？高净值人士财富管理之道
有钱人和你想的一样么？
高净值人士财富管理之道
今年整个VC和一级市场都发生了不少的变化，而带来这种变化的很大原因不仅来源于市场，也来源于客户，这里的一部分很大的客群就不得不聚焦在高净值人士。那么在当下，高净值人士要怎么做财富管理呢？
浩数资本邀请到我们浩数的朋友中和这个话题最契合的嘉宾一起来聊聊这个话题。本次邀请到瑰线资本祁长俐。瑰线创始团队在海外20-30年税务/架构/投资经验，担任多个知名单一家族办公室的外部CIO，以及多个百亿家族的金融投资、架构税务、传承规划顾问。
(1)服务了很多的高净值人群，从你们的角度，过去一两年中高净值人群对当下的环境是怎么看的？
(2)在当前环境下，中高净值人群投资意愿不强，在这个阶段的合理的资产配置，有什么样的建议？你们给客户传达的核心是什么？
(3)在苏州，其实从制造业走出来的企业家非常多，而这几年，制造业面临比较多的挑战，比如国内价格的内卷，在制造业外贸中面临关税，不出海就出局的焦虑和危机，制造业二代在传承和创新之间也有些迷茫，在这个过程中我们的家族产业如何规划和传承？
(4)怎么看待移民这个话题，对于考虑移民的人，如何权衡海外和国内的生活成本、合规成本等因素？在这个过程中如何规划财富传承？
音频节目可以长按图片，进入浩数官方小宇宙频道——【一路瞳行】中收听。（苹果播客/喜马拉雅/QQ音乐也可同步搜索到我们）
本期观点快闪：
“家族的金融投资经验的积累和传承是家族传承的核心主题之一。最惨的事情不是生在起跑线，是生在终点线，却退回起跑线。或者说，就算没有家族投资理念，至少让后代学会如何识别对的人，用好对的人。”
“对产业的认知才是家族的核心资产，是真正的巨人的肩膀，可以让后代去站的。结合后代的教育和他们自身积累的资源，也许有好的答案。我们很反对只留资产给后代，而不交会他们管理资产的理念、用人的理念。”
“我们对于教育的理解不是去拿个文凭，而是选择和什么人在一起。以及让孩子站在尽可能的平台上，获得充分的视野之后，他们作出的人生的选择才是让他们感到幸福，不会后悔的选择。”
“新型的出海抱团应是在供应链整合上，通过本土化方式调整管理方式可以提升人工效率。”
一路瞳行 戎筠：
服务了很多的高净值人群，从你们的角度，过去一两年中高净值人群的日子过得怎么样？他们的想法有哪些变化高净值人群对当下的环境是怎么看的？
邀请到瑰线资本 首席运营官祁长俐：
高净值人群都是企业家。疫情和国际形势对他们的企业的影响是有的，有些公司的高速增长放缓了，有些公司直接收缩业务了，企业关停的比较少，一般小型企业比较扛不住周期，中大型企业也只是因形势做些动态的发展预期调整。从这个角度看，高净值人士同样面临收入现金流降低的挑战。由于企业家的营商经历的艰辛，所以他们对环境的耐受程度异于常人，大环境周期的变化对他们的状态影响其实有限。原先一门心思发展主业，现在需要放慢主业的脚步了，就有多出来的时间来考虑家族传承和发展，要考虑和做的事情很多，很少纠结在当下收入降低的问题上。这也是我们不断的从企业家身上学习到的优秀的特质。今年是很多企业家着手做家族规划、同时也在做产业全球化规划的一个密集的年份。
另外我们观察到高净值人士的金融投资逐渐趋于理性，表现在这几个方面，
（1）选择专业团队。金融市场的波动也让高净值人士认识到所有的事情亲力亲为是不现实的，既要管产业，又要打理金融投资，时间和专注度以及专业积累都是不足够的。很多高净值人士在研究如何选择和用好专业团队，逐步走向成熟国家的机构化的投资模式。
（2）关注风险管理。我们看到特别好的现象是高净值人士开始主要讨论投资风险而不是投资收益，对自己金融投资的管理日趋成熟。当我们在国外投资的时候，风险管理尤为重要。这一点在海外投资时尤其要关注，我们国内基本做多为主，最多加点杠杆，国际市场比较成熟，投资工具和衍生品种类繁多，看着两个基金经理有同样的投资收益，他们投资工具的流动性和衍生品的隐含杠杆让投资组合承担风险天壤之别，一旦市场波动，高风险组合可能会导致本金的重大损失。
一路瞳行 戎筠：
从我们一级市场的角度去问这个问题，在当前环境下，中高净值人群投资意愿不强，在这个阶段的合理的资产配置，有什么样的建议？给客户传达的核心是什么？
邀请到瑰线资本 首席运营官祁长俐：
首先，当国内的投资机会目前没有显现时，去全球投资是个好选择，并且从我们全球配置的角度来看，投资到不同的经济体是有必须的。当我们在一个市场之内配置时，最完美的配置也只是对冲了底层标的/企业的自身风险，而市场风险是仍然存在的。要降低市场风险，必须跨国际市场去配置。不同的经济体代表着不同的经济形态和周期，投资不同的经济体可以一定程度上对冲单个经济体的周期波动。在没有发生极端风险时，不同经济体的经济状况并不一致。
其次，在全球投资是需要相当的学习过程的。成熟国家的金融市场的发展阶段和我国相差至少20年，金融市场非常细分，没有散户，基本上都上机构投资人，竞争非常充分。
在全球投资方面，我的建议是，一种选择是选择银行存款和国债，远离国际金融，在传承给第二代时尽量把资产转入国内，避免二代的投资问题，除非二代是海外金融圈摸爬滚打过的，否则完全没有家族积累的情况下，加上年轻，很容易继承到手就交学费。高净值人士在海外交易股票债券和外汇的血泪史随处可见，几乎80%的高净值人士都在初步接触国际金融市场时吃过不小的亏。我们非常不建议非专业人士去直接操作股票债券和外汇，在遍地机构的世界里，99%要失败。
另一种选择是做好准备去认真的学习和了解，带领家族融入国际环境。而家族对于金融投资的经验是需要积累当中完善并形成内部政策的，最后的方向一定是体系化的单家办，有可信赖的专业团队以合作或者雇佣的方式为家族服务。从全球经验来看，基本上只有专业单一家族办公室的投资可以保持稳定、跨越周期。家族的金融投资经验的积累和传承是家族传承的核心主题之一。没有家族投资理念，只给后代留下资产，只会让后代更高概率地被社会现实鞭打。这个在欧美世界也是常见的，可以生生把庞大的家族信托折腾没了。最惨的事情不是生在起跑线，是生在终点线，却退回起跑线。或者说，就算没有家族投资理念，至少让后代学会如何识别对的人，用好对的人。
总之，这样一个全球投资的过程，和产业的全球化一样，是世界上每一个家族发展壮大当中一定会遇到的课题。
一路瞳行 戎筠：
在苏州，其实从制造业走出来的企业家非常多，这几年，制造业面临比较多的挑战，比如国内价格的内卷，在制造业外贸中面临关税，不出海就出局的焦虑和危机，制造业二代在传承和创新之间也有些迷茫，在这个过程中我们的家族产业如何规划和传承？
邀请到瑰线资本 首席运营官祁长俐：
刚才我们说了家族对金融的认知的传承是一个核心。我想另一个核心是家族对产业的认知的传承。家族对本产业的认知一定是有绝对优势的。我想本产业是否要传承以及是否要创新，我们外行人不够专业去回答的。唯一的建议是，家族对产业相关的认知一定要传承。哪怕咱们是夕阳产业，对产业的认知才是家族的核心资产，是真正的巨人的肩膀，可以让后代去站的。然后结合后代的教育和他们自身积累的资源，也许有好的答案。刚才我们也说了，我们很反对只留资产给后代，而不交会他们管理资产的理念、用人的理念。同样我们对于传承当中第三个核心，也就是后代的教育，不能把大学只是看作一纸文凭。像我们眼里的大学、高中、夏令营，都是孩子从年轻时的环境的选择和人脉圈层的选择。名校招收什么学生呢？一种是家族影响非常大的，比如可以给学校捐款一个亿美金起的，他们就我们一级投资当中的资方；一种拥有顶尖智商的，他们是我们一级投资中的创世团队；一种是拥有人格魅力的，比如艺术和体育特长生，他们是做市场和宣传的。再加上一个基本要求是高道德水准，强烈的使命感。
名校就是给自己凑齐了一个战斗力超强的顶尖私募团队。我们未必需要咱们的二代去创业，我们对于教育的理解不是去拿个文凭，而是选择和什么人在一起。以及让孩子站在尽可能的平台上，获得充分的视野之后，他们作出的人生的选择才是让他们感到幸福，不会后悔的选择。
在这方面，我们确实也要根据情况来安排，国外名校比国内名校更卷，因为他们是面向全球招生的，要提前很多年布局和培养，不存在到了高二感觉考不上好大学了再转而申请国外，有些孩子是学霸或者家族产业不可能国际化的，可能在国内读大学在国内培养更好。
一路瞳行 戎筠：
如何权衡海外和国内的生活成本、合规成本等因素？在这个过程中如何规划财富传承？
邀请到瑰线资本 首席运营官祁长俐：
我们是单一家族办公室的外部CIO团队，所以我们安排移民的时候，视角和移民公司有不少差别。第一，我们首先关注移民身份的税务责任。有移民法案的国家，90%是全球税，其中50%有个人投资的资本利得税、利息税以及遗产税，也就是说个人税收责任比中国要高。这些国家可以去移民，但我们要有规划，避免把自己移民成了税收居民，那么从一个全球税国家移到另一个税收更高的全球税国家意义何在？第二，我们关注移民国家的经济基础和文化认同。从经济基础上来讲，有些国家曾经破产过，或者这几年很穷，我们去了会不会变成韭菜？所以这个时候我们的移民原则就发挥作用了，人/钱/身份尽量不在一个国家，要有事先的安排。第三，我们建议高净值人士不要去关注。比如免费医疗，除了北欧国家，其他国家的免费医疗都是给穷人的，比如美国申请医疗基金补贴是有条件的，咱们基本上都不符合条件，比如免费教育。这些免税从哪儿来，是从我们高净值人士身上征税征来的。
另外，在移民的过程当中，尤其是还没有拿到海外公民身份，没有取消国内户口的情况，咱们要注意国内的税务合规。移民是个合法合理的事，但过程的程序上不能违规。在移民身份、架构管理、以及底层资产落地上要做整体管理、持续监控的，这三层是互相关联的，任何一层的管理不当都会造成不可逆的税务或者合规问题。
认识下我们的一路瞳行
一路瞳行，是浩数资本出品的一档分享投资，科技和未来生活的品牌播客。
我们的播客内容包括：科技访谈（AI应用、汽车、工业智能化等），企业出海（欧洲、拉美、东南亚、中亚出海畅聊），财经分享（财经读书会、企业故事）。
我们关注科技变化，关注投资，也关注未来社会和生活。
小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐搜索“一路瞳行”可以找到我们的频道，点击订阅，不容易走失哦~
THURSDAY
浩数投资视点
微信号｜浩数投资视点
扫码关注我们
期待你的
分享
点赞
在看
想预约访谈，了解财富管理相关话题扫码添加小助手：
话题探讨、资产管理咨询、社群交流
